Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，杨幂而在本书的框架中，杨幂我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

例如，唐嫣毯美国在第二次世界大战期间，唐嫣毯在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，肖战相红同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

我们看到，博亮在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，杨幂这就从国家层面实施了股转债。由此可见，唐嫣毯我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

由上可见，肖战相红一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。博亮无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，杨幂即国际金融理论中的国家货币中性论。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，唐嫣毯LOLR）救助法则（白芝浩规则，唐嫣毯Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。从公司资本结构的微观基础出发，肖战相红我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，肖战相红1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

在我们的新货币理论中，博亮货币如何进入经济成了重要问题，博亮银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。在金融危机时，杨幂如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，唐嫣毯在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，肖战相红只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、肖战相红银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。